國信證券發(fā)布公告稱，正在籌劃發(fā)行股份購買深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司持有萬和證券的53.0892%股份。此前，國聯(lián)證券也披露與民生證券重組草案。整體來看，券商整合大有加速之勢(shì)。券商之間通過并購重組，不僅能夠增強(qiáng)重組方競(jìng)爭力，而且還能提升券商行業(yè)的整體競(jìng)爭力，對(duì)于A股的長期發(fā)展是個(gè)好事，也是大勢(shì)所趨。

券商行業(yè)的整合有利于進(jìn)一步優(yōu)化資源，提高整體的行業(yè)效率。如果兩家券商合并成為一家，有望在資金、人才、業(yè)務(wù)等方面實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，推動(dòng)雙方實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)“1+1)2”的效果。整合后的研究團(tuán)隊(duì)，可以更為細(xì)化，每一個(gè)研究員都能深入研究到某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，給投資者提供的投資顧問服務(wù)也能更加精準(zhǔn)。券商合并，成本除以2，研究效益乘以2，對(duì)于兩家券商來說，都是利好。

目前來看，券商整合主要從股東層面驅(qū)動(dòng)。通過券商整合，券商的股東能夠最先體會(huì)到利好效應(yīng)。諸如，對(duì)于國信證券股東來說，通過收購萬和證券股權(quán)，控制的企業(yè)規(guī)模變大，競(jìng)爭力更強(qiáng)，盈利能力必然大幅提升。在資本市場(chǎng)上，業(yè)績的提升則催漲了整合之后國信證券的投資價(jià)值，大股東也是直接受益者。

從萬和證券的大股東看，通過并購重組，把所持有的萬和證券股份變更成了國信證券的股份，而國信證券作為一家上市券商，其股份的價(jià)值明顯要高于等值的非上市券商，這就相當(dāng)于萬和證券的大股東通過重組，變相實(shí)現(xiàn)了股份上市，顯然屬于受益方。

對(duì)于并購重組中涉及的上市券商來說，合并重組短期為市場(chǎng)提供了炒作的題材，從長遠(yuǎn)看對(duì)于公司的業(yè)績和成長性均有好處，進(jìn)一步堅(jiān)實(shí)了價(jià)值投資的基礎(chǔ)。因此，未來類似國信證券收購萬和證券這樣的案例還會(huì)越來越多，而且大概率會(huì)以上市券商收購非上市券商為主，畢竟上市券商在資本運(yùn)作方面更有便捷性，且并購重組后對(duì)上市公司價(jià)值的提升效應(yīng)也最為明顯。

從政策導(dǎo)向上看，監(jiān)管層明確提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”。支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式做優(yōu)做強(qiáng)。當(dāng)下券商行業(yè)競(jìng)爭日益激烈，無論是頭部券商還是中小型券商，都遇到了不同程度的挑戰(zhàn)。在此背景之下，券商整合既是響應(yīng)政策號(hào)召，也是行業(yè)提質(zhì)增效的必由之路。

部分券商的并購重組，讓其他券商更有危機(jī)感，繼而會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)行業(yè)內(nèi)的整合并購，畢竟與重組后的大券商相比，依然選擇單打獨(dú)斗的券商企業(yè)競(jìng)爭力可能實(shí)力相差懸殊。投資者有理由相信，在券商的行業(yè)整合過程中，多艘“券商航母”可能陸續(xù)誕生。

北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)