“由于通脹上行風(fēng)險增加，美聯(lián)儲已經(jīng)到達或接近放慢降息節(jié)奏的適當(dāng)時點。”當(dāng)?shù)貢r間1月8日，美國聯(lián)邦儲備委員會公布2024年12月貨幣政策會議紀(jì)要。2024年12月17日至18日，美聯(lián)儲召開當(dāng)年最后一次貨幣政策會議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)下調(diào)25個基點到4.25%至4.5%之間。美聯(lián)儲官員們在降息問題上采取了新的立場，決定在未來幾個月放慢降息步伐。

通脹高于預(yù)期

會議紀(jì)要說，做出上述判斷是考慮到美國近期通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期,以及貿(mào)易和移民政策可能變化的影響。分析人士認(rèn)為，政策變化主要指美國候任總統(tǒng)特朗普主張對輸美商品加征關(guān)稅和收緊移民政策。

會議紀(jì)要還顯示，幾位與會官員觀察到通脹收窄進程“可能已經(jīng)暫停”或“存在這種風(fēng)險”。在此次會議上，克利夫蘭聯(lián)儲行長貝絲·哈馬克認(rèn)為，通脹率“回歸2%的進程并不平坦”，應(yīng)維持利率不變。

會議紀(jì)要指出，與會者表示，委員會認(rèn)為利率水平已接近或處于適宜放緩降息步伐的時刻。他們認(rèn)為，未來可能會減緩降息的節(jié)奏，進入更為謹(jǐn)慎的操作階段。

且一系列因素表明，在當(dāng)前這種復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境下，美聯(lián)儲決策者認(rèn)為，需要小心翼翼地調(diào)整貨幣政策，避免過于激進的政策調(diào)整可能帶來的負(fù)面影響。例如，過快的降息可能會導(dǎo)致通脹壓力重新升高。

與會者預(yù)計通脹將繼續(xù)向2%靠攏，盡管他們指出，最近高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，以及貿(mào)易和移民政策潛在變化的影響，表明這一過程可能比之前預(yù)期的要長。一些與會者指出，反通脹進程可能已經(jīng)暫時停滯，或者指出了可能出現(xiàn)的風(fēng)險。

對于即將上任的特朗普政府政策的影響，美聯(lián)儲的工作人員已經(jīng)將其納入考量，盡管這些政策具體內(nèi)容尚不明確。

美聯(lián)儲將于1月28日至29日召開2025年首次貨幣政策會議，而特朗普將于1月20日宣誓就職。有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，特朗普的相關(guān)政策將推高美國通脹水平，降低美聯(lián)儲未來降息的可能性。

根據(jù)美聯(lián)儲去年12月公布的經(jīng)濟前景預(yù)期，多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計，到2025年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將降至3.75%到4%之間，以每次降息25個基點計算僅降息兩次，少于此前預(yù)計的四次。

美聯(lián)儲理事沃勒（Christopher Waller）周三也表示，他仍然支持今年降息，盡管特朗普政府可能會征收廣泛的關(guān)稅，美國通脹有卷土重來的風(fēng)險。

關(guān)稅政策之憂

根據(jù)沃勒的說法，他預(yù)計未來幾個月通脹率將更接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。在美聯(lián)儲官員首次就關(guān)稅問題發(fā)表的評論中，他說，提高進口關(guān)稅可能不會推高今年的通脹。

沃勒在巴黎出席經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）會議時表示：“我的基本預(yù)期是，我相信進一步降息是合適的。”

“如果像我預(yù)期的那樣，關(guān)稅對通脹沒有顯著或持續(xù)的影響，那么它們不太可能影響我的觀點。”他補充說。

沃勒此次的發(fā)言值得關(guān)注，因為關(guān)稅影響是特朗普政府治下的美國經(jīng)濟今年最大的不確定因素。近幾個月來，金融市場一直在承壓，部分原因是人們擔(dān)心通脹可能會繼續(xù)成為一個問題，而關(guān)稅可能會使情況變得更糟。生產(chǎn)商傾向于為客戶提高價格，以抵消進口材料和商品關(guān)稅增加的成本。

然而，沃勒暗示，他對通脹的看法比許多華爾街投資者更為樂觀。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾此前曾表示，關(guān)稅對美聯(lián)儲政策和通脹的影響很難提前衡量，需要更清楚哪些進口產(chǎn)品受到關(guān)稅打擊，以及其他國家是否會采取報復(fù)措施。

不過，在美聯(lián)儲去年12月舉行的最后一次新聞發(fā)布會上，鮑威爾也承認(rèn)，美聯(lián)儲19名政策制定者中的一些人已經(jīng)開始考慮特朗普的政策對經(jīng)濟的潛在影響。

有機構(gòu)官員擔(dān)憂，特朗普上任后，大幅加征關(guān)稅和驅(qū)逐部分移民等施政計劃可能打擊美國經(jīng)濟、推升失業(yè)率。

據(jù)路透社和法新社報道，在這次會議上，與會人員“注意到美國最近高于預(yù)期的通貨膨脹數(shù)據(jù)”。盡管沒有直接點名特朗普，美聯(lián)儲官員擔(dān)心，特朗普政府的貿(mào)易和移民政策將導(dǎo)致美國“抗通脹”進程長于先前預(yù)期。

打擊風(fēng)險偏好

當(dāng)?shù)貢r間1月8日美股盤前，三大指數(shù)期貨集體轉(zhuǎn)跌，因有媒體報道稱，特朗普考慮宣布國家經(jīng)濟緊急狀態(tài)以推出新的關(guān)稅計劃。

截至發(fā)稿，道瓊斯指數(shù)期貨跌0.24%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌0.39%，納斯達克100指數(shù)期貨跌0.52%。

報道稱，四位知情人士透露，特朗普正考慮宣布國家經(jīng)濟緊急狀態(tài)，這將令其可以利用《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）來制定新的關(guān)稅計劃。

其中一位消息人士指出，特朗普很喜歡這項法律，因為它賦予了實施關(guān)稅的廣泛管轄權(quán)，且未對以國家安全為依據(jù)來證明關(guān)稅的必要性做嚴(yán)格的要求。

目前，特朗普尚未在社交媒體上否認(rèn)這一說法。

受這一消息影響，美元指數(shù)短線跳漲逾40點，最高至109.38；“資產(chǎn)定價之錨”美國10年期國債收益率跳漲4個基點，現(xiàn)報4.72%，為去年4月以來的最高水平。

歐洲最大的資產(chǎn)管理公司Amundi SA認(rèn)為，美國10年期國債收益率再次測試5%關(guān)鍵水平的可能性“很大”，過去20年來，這一里程碑僅有少數(shù)幾次達到過。

倫敦Coutts&Co.資產(chǎn)配置主管Lilian Chovin表示，“美債收益率上升是股票投資者擔(dān)心的原因之一，尤其是在人們猜測特朗普可能會采取什么行動的時候”。

Chovin說道：“我們認(rèn)為，如果美債收益率上升是由更強勁的增長而非通脹推動的，市場才可以消化這一漲勢。因此，短期內(nèi)，這對風(fēng)險資產(chǎn)來說將是一個挑戰(zhàn)。”

美國2024年12月就業(yè)報告即將在當(dāng)?shù)貢r間10日公布。經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，美國雇主在2024年12月可能放緩了招聘步伐，為過去一年來逐漸放緩但穩(wěn)健的就業(yè)增長趨勢畫上句號，他們還預(yù)計這一趨勢將持續(xù)至2025年。

北京商報綜合報道